Dört Bankadan TCMB İçin Faiz Tahmini: 2026 Ve 2027 Rakamları Değişti

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) politika faizini yüzde 37 seviyesinde sabit bırakmasının ardından uluslararası dört büyük bankadan Türkiye'nin faiz politikasına ilişkin yeni tahminler geldi.

Bank of America (BofA), Deutsche Bank, Barclays ve ING tarafından yayımlanan değerlendirmelerde, önümüzdeki dönemde faiz indirimlerinin ne zaman başlayacağı ve politika faizinin yıl sonunda hangi seviyeye gerileyebileceğine ilişkin farklı öngörüler paylaşıldı.

BofA, ekim ayında olası bir faiz indiriminin ardından faizin Nisan 2027'ye kadar sabit tutulmasını beklerken, Deutsche Bank, Barclays ve ING 2026 yıl sonu politika faizi için yüzde 35 tahmininde bulunuyor.

BofA Ekim Ayında Faiz İndirimi Bekliyor

Bank of America ekonomisti Hande Küçük, TCMB'nin ekim ayındaki Para Politikası Kurulu toplantısında politika faizinde indirime gitmesini beklediklerini açıkladı.

TCMB'nin politika faizini yüzde 37'de bıraktığı toplantının ardından yayımladığı raporda Küçük, şu değerlendirmede bulundu:

“Ekim ayında olası bir faiz indiriminin ardından TCMB'nin Nisan 2027'ye kadar faizleri sabit tutmasını bekliyoruz.”

Küçük, yüksek petrol fiyatları ve jeopolitik risklerin yanı sıra enflasyon beklentilerinin halen yüksek seviyelerde bulunmasının anlamlı bir faiz indirim döngüsünü zorlaştırdığına dikkat çekti.

BofA’nın 2026 Ve 2027 Faiz Tahmini

BofA ekonomisti Hande Küçük, Nisan 2027 döneminde 2027 yılının ilk çeyreğindeki enflasyon baskılarının hafiflemesini ve enerji kaynaklı olumlu baz etkilerinin ortaya çıkmaya başlamasını beklediklerini belirtti.

BofA'nın tahminleri, ortalama Brent petrol fiyatının 2026'da varil başına 85 dolar, 2027'de ise 75 dolar olacağı varsayımına dayanıyor.

Küçük, tahminlerini şöyle açıkladı:

“Ortalama Brent petrol fiyatlarının 2026'da varil başına 85 dolar, 2027'de ise 75 dolar olacağı varsayımıyla, politika faizinin 2026 sonunda yüzde 29,5'lik enflasyona karşılık yüzde 36, 2027 sonunda ise yüzde 26'lık enflasyona karşılık yüzde 32 seviyesinde olacağını tahmin ediyoruz.”

Deutsche Bank Yıl Sonunda Yüzde 35 Faiz Bekliyor

Deutsche Bank analisti Yiğit Onay tarafından yayımlanan değerlendirmede, TCMB'nin piyasa beklentilerine paralel olarak politika faizini değiştirmediği belirtildi.

Raporda, TCMB'nin ağustos ayının ikinci yarısında fonlamayı haftalık repo seviyesine geri döndürerek fiilen 300 baz puanlık gevşeme sağladığı hatırlatıldı.

Deutsche Bank'a göre bu gelişme, yükselen enerji fiyatlarının enflasyon, cari denge ve bütçe üzerinde oluşturduğu dış risklere karşı acil bir takip hamlesi yapılması ihtiyacını azalttı.

Deutsche Bank analisti, temmuz ayına göre TCMB'nin enflasyon konusunda daha yapıcı bir ton benimsediğini belirtti. İç koşulların giderek faiz indirimlerini desteklediği ancak yüksek enerji fiyatları ve daha elverişsiz dış ortam nedeniyle Merkez Bankası'nın temkinli davranmayı sürdüreceği ifade edildi.

İleriye dönük yönlendirmenin temmuz toplantısına kıyasla değişmediğini belirten analist şu ifadeleri kullandı:

“Toplantı öncesinde özetlediğimiz çerçeveyle genel olarak tutarlı: İç koşullar giderek daha düşük faiz oranlarını gerektiriyor, ancak dış ortam henüz yeterli güveni sağlamıyor.”

Enerji Fiyatları Faiz İndirimleri İçin Risk Oluşturuyor

Deutsche Bank, bir önceki Para Politikası Kurulu toplantısından bu yana dış ortamın önemli ölçüde kötüleştiğine dikkat çekti.

Özellikle petrol fiyatlarındaki yükselişin kısa vadeli enflasyon görünümü açısından yukarı yönlü risk oluşturduğu belirtildi.

Raporda, TCMB'nin enerji kaynaklı risklere daha fazla önem vermesinin, ağustos ayında gerçekleştirilen fiili 300 baz puanlık gevşemenin hemen ardından yeni bir faiz indiriminin erken olacağı yönündeki değerlendirmeyle uyumlu olduğu ifade edildi.

Deutsche Bank analisti değerlendirmesinde şöyle dedi:

“Enerji fiyatlarındaki belirsizlik, dördüncü çeyrek için önemli bir risk olmaya devam ederken ve enflasyon seyrine ciddi belirsizlik katarken, mevcut koşulların daha da kötüleşmek yerine istikrar kazanması senaryosunda, dördüncü çeyrekte iki kere 100 baz puanlık faiz indirimi ve yıl sonuna kadar yüzde 35'lik politika faizi öngörümüz geçerliliğini koruyor.”

Deutsche Bank 2027 Sonunda Faizi Yüzde 30 Bekliyor

Deutsche Bank, 2026'nın ikinci yarısındaki enerji şokunun ardından ortaya çıkacak olumlu baz etkileriyle birlikte 2027'nin ilk yarısında enflasyonun düşüş eğilimine girmesini bekliyor.

Analist, enflasyonun 2027 ortalarında yaklaşık yüzde 26,5 seviyesine gerilemesini ve bunun Merkez Bankası'nın önemli bir pozitif reel faiz tamponunu koruyarak ikinci çeyreğin sonuna doğru politika faizini yüzde 31,5 seviyesine indirmesine imkan sağlayacağını belirtti.

Deutsche Bank, seçimlerin 2028 yılının ilk yarısında yapılacağı varsayımıyla 2027 yıl sonu için enflasyon tahminini yüzde 25, politika faizi tahminini ise yüzde 30 olarak açıkladı.

Barclays İki Toplantıda 200 Baz Puan İndirim Bekliyor

Barclays, TCMB'nin politika faizini yüzde 37'de sabit bırakmasının ardından “Şimdilik Bekleme Modunda” başlıklı bir değerlendirme yayımladı.

Kıdemli Ekonomist Ercan Ergüzel tarafından hazırlanan raporda, TCMB'nin faizleri değiştirmeyerek ihtiyatlı duruşunu koruduğu belirtildi.

Barclays, yılın son iki Para Politikası Kurulu toplantısında, ekim ve aralık aylarında 100'er baz puanlık iki faiz indirimi bekliyor.

Bu senaryoya göre politika faizinin yıl sonunda yüzde 35 seviyesine çekilmesi öngörülüyor.

Barclays’in 2026 Enflasyon Tahmini Yüzde 30

Barclays raporunda, ağustos ortasında yayımlanan Enflasyon Raporu'nda TCMB'nin 2026 yıl sonu enflasyon tahminini yüzde 28'e yükselttiği hatırlatıldı.

Yeni Orta Vadeli Program ile birlikte tahminlerin daha gerçekçi seviyelere güncellendiği belirtilirken, enflasyonun ancak 2029 yılında tek haneye inmesinin öngörüldüğü ifade edildi.

Barclays'in tahminlerine göre:

2026 enflasyon: Yüzde 30
2026 yıl sonu politika faizi: Yüzde 35
2027 enflasyon: Yüzde 23,1
2027 politika faizi: Yüzde 29

Barclays, jeopolitik risklerin azalması ve enerji fiyatlarının dengelenmesi halinde kademeli faiz indirimlerinin dördüncü çeyrekte başlayacağını öngörüyor.

ING De Yıl Sonunda Yüzde 35 Faiz Bekliyor

ING Economic and Financial Analysis (THINK) tarafından yayımlanan “Monitoring Turkey” raporunda Türkiye ekonomisine ilişkin yeni makroekonomik tahminler paylaşıldı.

ING, reel GSYH büyümesinin yıllık bazda 2026'nın üçüncü çeyreğinde yüzde 3,2, dördüncü çeyreğinde ise yüzde 3,6 olmasını bekliyor.

2027 için büyüme tahminleri ise çeyrek bazında şöyle:

1. çeyrek: Yüzde 3,4
2. çeyrek: Yüzde 3,8
3. çeyrek: Yüzde 4,1
4. çeyrek: Yüzde 4,6

2028'in ilk çeyreğinde ise büyümenin yüzde 4,7 seviyesine ulaşacağı tahmin ediliyor.

ING’nin Enflasyon Tahminleri

ING, yıllık TÜFE enflasyonunun 2026'nın üçüncü çeyreğinde dönem sonu itibarıyla yüzde 29,8, dördüncü çeyreğinde ise yüzde 29,2 seviyesinde gerçekleşmesini bekliyor.

2027 yılı için ING'nin enflasyon tahminleri şöyle:

1. çeyrek: Yüzde 26,4
2. çeyrek: Yüzde 23,7
3. çeyrek: Yüzde 22,4
4. çeyrek: Yüzde 22,0

2028'in ilk çeyreği için TÜFE beklentisi ise yüzde 21,2 olarak açıklandı.

ING 2027 Boyunca Kademeli Faiz İndirimi Öngörüyor

ING'nin politika faizi tahminine göre TCMB'nin 2026'nın üçüncü çeyreğinde faizi yüzde 37'de tutması, dördüncü çeyrekte ise yüzde 35'e indirmesi bekleniyor.

2027 boyunca kademeli faiz indirimleri öngören ING'nin tahminleri şöyle:

2027 1. çeyrek: Yüzde 32
2027 2. çeyrek: Yüzde 30
2027 3. çeyrek: Yüzde 28
2027 4. çeyrek: Yüzde 26
2028 1. çeyrek: Yüzde 25

ING ayrıca 10 yıllık tahvil getirisinin 2026'nın üçüncü çeyreğinde yüzde 32,75, dördüncü çeyreğinde ise yüzde 30,67 olmasını bekliyor.

2027 tahminleri ise birinci çeyrekte yüzde 29,01, ikinci çeyrekte yüzde 26,49, üçüncü çeyrekte yüzde 25,45 ve dördüncü çeyrekte yüzde 24,32 seviyesinde bulunuyor.

2028'in ilk çeyreğinde 10 yıllık tahvil getirisinin yüzde 23 seviyesine gerilemesi bekleniyor.

Dört Bankanın Faiz Tahminleri Farklılaşıyor

TCMB'nin yüzde 37'lik politika faizini korumasının ardından bankaların tahminleri, faiz indirimlerinin zamanlaması ve hızında farklılık gösteriyor.

BofA ekim ayında olası bir indirim sonrasında faizin Nisan 2027'ye kadar sabit kalmasını beklerken, Deutsche Bank ve Barclays yılın son çeyreğinde toplam 200 baz puanlık indirim öngörüyor.

ING ise 2026 sonunda yüzde 35'e gerilemesi beklenen politika faizinin 2027 boyunca kademeli olarak düşerek yıl sonunda yüzde 26 seviyesine ulaşacağını tahmin ediyor.