ABD’li yatırım bankası Morgan Stanley, Türk lirasına ilişkin yeni değerlendirmesini yayımladı. Banka, Türk lirasında carry trade işlemlerine yönelik olumlu görüşünü korurken, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın yıl sonuna kadar atabileceği faiz adımlarına ilişkin dikkat çeken bir tahminde bulundu.
Morgan Stanley ekonomistleri, sıkı finansal koşulların tüketim ve ekonomik büyüme üzerindeki etkisine dikkat çekerken, TL cinsi tahviller konusunda ise daha temkinli bir yaklaşım sergiledi.
Morgan Stanley’den TL Raporu
Morgan Stanley, Türk lirasına yönelik beklentilerini içeren yeni raporunda TL’de carry trade işlemlerine ilişkin olumlu görüşünü sürdürdü.
Banka ekonomistleri, Türk lirasındaki nominal getirilerin TL’nin değer kaybının üzerinde kalmaya devam etmesini bekliyor.
Bu görünümün, Türk lirası üzerinden gerçekleştirilen carry trade işlemlerini desteklemeye devam edebileceği değerlendirildi.
Üç Aylık Dolar/TL Carry Trade Tavsiyesi Değişmedi
Georgi Deyanov ve Arnav Gupta tarafından hazırlanan raporda, Morgan Stanley’nin üç aylık dolar/TL kısa pozisyon carry trade tavsiyesini koruduğu belirtildi.
Banka, Türk lirasındaki mevcut getiri görünümünün yatırımcılar açısından carry trade stratejilerini desteklemeye devam edebileceğini düşünüyor.
Faiz Ve Kur Arasındaki Denge Önem Taşıyor
Morgan Stanley raporunda carry trade getirisi açısından yalnızca politika faizinin seviyesinin belirleyici olmadığına dikkat çekildi.
Buna göre yatırımcılar açısından asıl önemli unsurlardan biri, nominal faiz ile Türk lirasındaki değer kaybının hızı arasındaki fark.
Nominal getirilerin kurdaki değer kaybından daha yüksek kalması durumunda TL carry trade işlemlerinin cazibesini koruyabileceği değerlendiriliyor.
Gözler Yıl Sonunda: Faiz İndirimi Beklentisi
Morgan Stanley ekonomistleri, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın yıl sonuna kadar faiz indirimlerine devam edebileceğini öngörüyor.
Bankanın hesaplamalarına göre TCMB’nin önünde faiz indirimi konusunda önemli bir hareket alanı bulunuyor.
Raporda, piyasa fiyatlamalarıyla uyumlu bir şekilde Merkez Bankası’nın yıl sonuna kadar faiz indirimlerine devam edebileceği tahmin edildi.
250 Baz Puanlık Faiz İndirimi Alanı
Morgan Stanley’nin raporunda dikkat çeken en önemli değerlendirmelerden biri de TCMB’nin yıl sonuna kadar gerçekleştirebileceği faiz indirimine ilişkin oldu.
Banka, TCMB’nin yıl sonuna kadar toplam 250 baz puanlık faiz indirimi için alanının bulunduğunu tahmin etti.
Bu beklenti, piyasanın faiz politikasına ilişkin fiyatlamalarıyla uyumlu bir çerçevede değerlendirildi.
Tüketimdeki Zayıflamaya Dikkat Çekildi
Morgan Stanley, Türkiye ekonomisindeki sıkı finansal koşulların özellikle tüketim üzerinde baskı oluşturduğuna dikkat çekti.
Raporda, sıkı finansal koşulların ekonomik büyüme üzerindeki baskıyı artırdığı ifade edildi.
Banka, tüketimdeki zayıflamanın para politikasında kademeli bir gevşemeyi destekleyen unsurlardan biri olduğunu belirtti.
TL Tahvillerinde Bekle-Gör Yaklaşımı
Morgan Stanley, Türk lirası cinsinden tahvillere ilişkin ise daha temkinli bir tutum sergiliyor.
Banka, TL tahviller konusunda daha olumlu bir pozisyon alabilmek için enflasyondaki düşüşün kalıcı olduğuna yönelik işaretlerin güçlenmesi gerektiğini belirtti.
Bu nedenle tahvil piyasasında şimdilik daha çok bekle-gör yaklaşımının öne çıktığı ifade edildi.
Enflasyonda Daha Güçlü Kanıt Bekleniyor
Morgan Stanley ekonomistleri, dezenflasyon sürecinin kalıcı ve daha güçlü hale geldiğini gösteren net veriler görmek istiyor.
Rapora göre önümüzdeki dönemde enflasyonun nasıl bir seyir izleyeceği, Morgan Stanley’nin TL cinsi tahvillere yönelik yaklaşımında önemli bir belirleyici olacak.
Ekonomistler, enflasyondaki düşüşün kalıcılığına ilişkin daha net kanıtların ortaya çıkması halinde TL tahviller konusunda daha olumlu bir pozisyon alınabileceğini değerlendiriyor.